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全国只有327家机构持有IVF牌照

时间:2019-10-12 06:27来源:未知 作者:admin 点击:
在被纳入恒生综合大中型股指数后,非公辅助生殖第一股锦欣生殖(港股01951)(股价不断走高。 9月9日,在港交所主板上市的锦欣生殖医疗集团(以下简称锦欣生殖)被纳入恒生综合大中

  在被纳入恒生综合大中型股指数后,“非公辅助生殖第一股”锦欣生殖(港股01951)(股价不断走高。

  9月9日,在港交所主板上市的锦欣生殖医疗集团(以下简称“锦欣生殖”)被纳入恒生综合大中型股指数正式生效。当日股价上涨逾8%,报收11.74港元,创下6月25日上市以来最高值,与8.54港元的发行价相比上涨超过37%。截至9月16日收盘报价12.02港元,女方不育可以借卵生孩子吗?对应总市值逼近300亿港元。

  不久前,锦欣生殖发布上市以来第一份成绩单。由于2018年底收购的美国辅助生殖机构并表,公司营收和利润均大幅增长,旗下机构的IVF取卵周期数稳定增长。

  随着近年互联网医疗的发展,传统医疗服务的地域性逐渐被打破,医院和患者的连接方式变得多元,传统辅助生殖服务如何与互联网结合也成为难以绕开的线日锦欣生殖中期业绩媒体沟通会上,锦欣生殖联席首席执行官钟勇在回答时代周报记者提问时指出,互联网与旗下医院的结合,是锦欣生殖上市后重点考虑的战略之一,“我们也在研究怎样去结合,人工授精并不可以提高生男孩机率。包括现有的平台如何对接,自己的平台如何建构,在这些平台里怎样提供最便利的服务,让患者更好地认识我们”。

  上市两个月后,8月25日,锦欣生殖发布首份半年报,收入和毛利均成倍增长。

  2019年上半年,锦欣生殖实现收益7.91亿元,较去年同期的4.1亿元增长了92.1%。同时,公司上半年毛利为3.8亿元,同比增长超过100%,纯利则为1.8亿元,同比增长64.8%。

  在美辅助生殖机构HRC Fertility的并表贡献了举足轻重的收入。这家在2018年12月被锦欣生殖收入麾下的机构拥有美国西部最大的市场份额,2019年上半年有2075个IVF取卵周期数,3月份月经第3天b超窦卵 泡左,带来2.8亿元的收入,占到总收益的35.8%。

  在国内业务方面,锦欣生殖在成都和深圳分别布局了成都西囡妇科医院、锦江辅助生殖中心和深圳中山泌尿外科医院,两地的IVF取卵周期数同比分别增加了1148个和569个,均有小幅增长,成功率亦有提升。

  9月9日,锦欣生殖被纳入恒生综合大中型股指数,当日股价涨幅达8.7%,超过285亿港元的总市值也达到上市以来的最高峰,随后两日有所回调。恒生综合大中型股指数用于衡量港股市场大中型股的整体表现,腾讯控股(港股00700)(00700.HK)、中国平安(港股02318)(02318.HK)、美团点评-W(港股03690)(03690.HK)等股票均在其中。

  之前,部分投资者认为锦欣生殖市盈率偏高。对此,锦欣生殖首席财务官由飞在锦欣生殖中期业绩媒体沟通会上表示,主要是由于IPO时的市盈率没有将去年收购HRC Management的净利润计算在内,若将其计入,实际市盈率仅为30多倍,属于正常水平。

  另外,锦欣生殖的现金流表现稳定,2019年上半年经营活动产生的现金为2.49亿元,同比增长73%,期末现金及等价物30.97亿元;资产负债率为20.5%,与2018年底的31.4%相比有所下降。

  “辅助生殖行业经营杠杆并不高,在增长的过程中不需要大规模投入建设新的医院和增加床位。因为IVF的治疗流程中不需要住院,床位只是提升病人体验的方式而不是硬性要求。而传统医疗服务要扩张必然需要大量资本投入来增加床位,实现收入的增加。”由飞分析称,辅助生殖行业的现金流状况非常好,经营现金流近似于净利润水平,而且对资本投入的要求相对较低,所以投资回报率显著高于其他服务行业。

  今年6月,锦欣生殖在招股书上披露的一项数据指出,中国的不孕夫妇达到4780万人,一时引起争议。尽管这一数据没有出错,但并非所有不孕夫妇都具有辅助生殖服务的需求,4780万人中仅有17%是辅助生殖服务的目标患者,即潜在患者为810万人左右。

  随着不孕不育患病率的提升、二孩政策的推行,以及辅助生殖的观念越来越普及,这一市场仍在扩大。据弗若斯特沙利文分析,到2023年中国的不孕夫妇会达到5026万人,其中有辅助生殖服务需求的人群将达到930万人,市场渗透率也将从7%提高至9.2%。

  但在庞大的市场中,由于牌照等因素的限制,占据主导地位的仍然是公立医院。截至2016年,全国只有327家机构持有IVF牌照,其中民营机构仅有35家。而规模达到5000个以上IVF治疗周期的机构只有20多家,其中民营机构只有中信湘雅生殖与遗传专科医院、锦欣生殖和爱维艾夫医疗集团。

  与公立医院相比,锦欣生殖的辅助生殖服务价格相差不大,但成功率和配套服务均有一定优势。锦欣生殖在四川省、广东省和美国西部的旗下机构IVF成功率分别为54%、52%和62%,高于当地49%、50%、53%的平均水平。

  在未来发展中,并购整合仍是锦欣生殖的重要方向。钟勇表示,辅助生殖行业的马太效应会更明显,全国有400多家试管婴儿医院,每年IVF周期数不到60万例,每家机构平均不到1500名,经营好的会越来越好,经营不好的会很难起步。

  “我们的布局将集中在华东、华北、华中的区域性中心城市,不是靠数量堆积来实现发展,而是在中心城市收购我们认为理想的机构。”钟勇表示,中国的医疗基础主要还是公立医院,锦欣生殖的收购还是集中在私立医院,但是很多公立医院表达了合作的意愿,所以公司会在目前法律允许的框架前提下,以品牌、技术、人工授精那些事儿。管理经验优势与公立医院进行合作。

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